最新彭博Markets Live Pulse调查显示，随着投资者对美国股市的高估值越来越不安，标普500指数今年迄今可能已经实现了全年大部分的涨幅。586名受访者中，多数表示，2024年的上涨推动这个美国股市基准指数创下第31个纪录收市高位。

586名受访者中，多数表示，2024年的上涨推动这个美国股市基准指数创下第31个纪录收盘高点，导致该资产类别的高估程度超过美国信用市场或黄金。在科技股的推动下，标普500指数自2022年10月以来已飙涨约50％，其涨幅超过了1957年以来历次牛市的中位数。

投资者目前尚无意卖出，但明显趋谨慎，约半数受访者表示，今年股市将出现至少10％的回跌，35％的受访者表示，这种情况将在2025年出现。这种总体谨慎情绪在期权市场也很明显，交易员一直在为科技股的潜在损失建立对冲。

鉴于经济和盈利仍在增长，金融体系流动性充裕，多数受访者认为今年股市还有进一步上涨的空间，但幅度不大。调查的预测中值显示，标普500指数2024年年底将达到5606点，比上周五收市价高出近3％。诚然，这比华尔街策略师的中值目标乐观，后者预计到年底标普500指数与当前水平相比变化不大。

近四分之三的参与者表示，下个月将维持或增加对标普500指数的敞口。Ned Davis Research的Ed Clissold和Thanh Nguyen上周在报告中写道，目前宜顺势而上。然而，随着时间推移，考虑到投资者下半年将面临从联储局政策和美国大选等关键领域的种种问题，他们心存疑虑。

JonesTrading的Michael O』Rourke把标普500指数市值与美国经济规模之比作为衡量股票高估值的指标之一。大概自1990年以来，这一比率仅在 2021年股市飙升时处于更高水平。

「我们正处于泡沫之中，下半年经济最终放缓的风险巨大，市盈率应该会收缩，」该公司首席市场策略师O』Rourke表示，「对于长期投资者来说，在这些水平买入非常危险。」

人工智能是今年市场上涨的主要动力，同时也被视为最有可能引发抛售的因素，31％的受访者对这方面的意外利空保持警惕。

以人工智能宠儿辉达为首的所谓科技「七巨头」今年主导利润增长，尽管彭博行业研究称，它们的影响在未来几个月可能会变得没那么重要。

对经济的担忧也是首要问题。约27％的受访者表示，随着失业率上升，股市可能会下跌，而近四分之一的受访者指出，通胀意外上升将使联储局在更长时间内维持利率不变。

美国5月份失业率升至4％，为2022年初以来的最高水平。高盛经济学家警告称，就业市场可能正处于「转折点」，对工人的需求进一步走弱将冲击就业，而不仅仅是职位空缺。

「总体经济状况令人困惑，」Bokeh Capital Partners投资总监Kim Forrest在电子邮件中表示，「通胀似乎正在回落，但就业似乎正在放缓。」

尽管有种种理由让人担心未来几个月，但这项调查也显示了一些可能更乐观的讯号。

首先，受访者预测WTI原油期货2024年底可能在80美元附近，与上周五收市相差不远。

股市上涨不平衡也造成了市场的巨大扭曲。比如，跟成长股和大盘相比，价值股相对估值便宜，40％的受访者认为，价值股现在看起来是美国股市中最划算的股票。其次是小型股和等权重标普500指数。

「如果我们躲过经济衰退，市场到今年年底可能会走高——我认为这极有可能，」Bokeh的Forrest表示，「而且，随着年底临近，这一切都取决于2025年的前景。」

彭博新闻社于6月17日至21日对终端和网上读者进行了此次调查，受访者包括投资组合经理、经济学家和散户投资者。